[股评专题]《创业板讨论专题》

千堆雪

2009年10月30日将是中国证券市场乃至资本市场都值得纪念的日子。

酝酿十年之久的中国“纳斯达克”终于开板交易了。为了让更多的投资人关注这个市场，为了让更多的人了解这个市场，特开专帖：介绍该板的相关知识、推荐相关企业信息、跟踪该板走势、分析相关情况、交流相关操作心得。欢迎大家参与讨论~！

千堆雪

创业板今天开市 28家企业正式上市交易

在经历了长达10年的漫长等待后，今天，中国式创业板将正式鸣锣开市，首批28家企业也将集中登陆深交所。上午8：00-9：30，深交所将为28家企业举行隆重的上市仪式。

　　公司业绩

　　越是喧嚣与激情四溢的时刻，越需要冷静和理性的头脑。创业板开市首日难免会出现惊心动魄的炒作行情，但对于真正的投资者来说，上市公司的基本面和成长性才是激情退却后唯一值得信赖的投资宝典。

　　28家公司三季报亮丽

　　昨天，世纪证券对外发布最新统计，从28家创业板公司近日公布的2009年前3季度财务报表来看，整体业绩表现较好。28家公司前3季度平均实现营业收入24439.05万元，平均净利润4628.54万元，平均每股收益0.66元，分别同比增长42.07%、75.07%、40.42%。

　　值得注意的是，虽然28家公司总体仍处在较高的成长阶段，但部分公司的增速已出现放缓迹象，公司之间的分化现象也较为明显。从每股收益来看，28家公司中，鼎汉技术(300011,股吧)的每股收益同比增幅最大，高达866.67%；其次是华星创业(300025,股吧)，同比增幅为173.68%；相比之下，两家公司的每股收益则出现了同比下滑，分别是华谊兄弟(300027,股吧)（-15.15%）和金亚科技(300028,股吧)（-8.57%）；其余24家公司的同比增幅则介于0～100%之间。

　　利润波动性远大于收入

　　记者注意到，由于创业板公司收入规模普遍偏小，规模经济仍不够突出，因此，利润波动性更远大于收入。这充分体现了其“高收益与高风险并存”的特征。

　　数据显示，今年前3季度28家创业板公司增速较2007年、2008年分别减少24.49、4.58个百分点，其中表现最好的仍是鼎汉技术，同比增长达274.33%；仅宝德股份(300023,股吧)出现同比下滑（-3.56%）。从近三年营业收入增速的波动性来看，各公司之间的分化比较明显，其中，特锐德(300001,股吧)、吉峰农机(300022,股吧)、银江股份(300020,股吧)维持了69%以上的高增速水平，而鼎汉技术、北陆药业(300016,股吧)和红日药业(300026,股吧)的波动性则较大。此外，还有12家公司收入的同比增速出现连续下滑。

　　净利润方面，2009年前3季度，28家创业板公司的增速较2007年减少了126.2个百分点，但较2008年则提升28.34个百分点。其中，鼎汉技术、神州泰岳(300002,股吧)、华星创业的同比增幅分别达到903.7%、178.34%和171.66%，仅华谊兄弟出现同比下滑（-13.73%）。

　　聚焦首日

　　深交所总经理宋丽萍指出，新股首日上市是一个非常特殊的时期，是一级市场和二级市场的接合部。由于市场有时候是失灵的，一级市场的失灵和二级市场的失灵，就很可能会在上市首日产生共振。她强调,创业板首日首先是防爆炒。

　　被炒作可能性非常大

　　“平均上涨50%以上应该不成问题”，昨天，国都证券分析师张翔表示，经过测算后可以发现，首批28家公司平均的动态市盈率水平在37倍左右，这虽然在一定程度上对上市公司的成长性有所透支，但总的来说并不算非常高，还是市场可以接受的。

　　张翔预计，上市首日市场会进一步透支这些公司的成长空间，动态市盈率会被拉升到60-70倍左右。在个股表现分化的情况下，一些股票可能会由于涨幅过高或者波动太大，而被深交所临时停牌。

　　分析人士同时指出，由于创业板是新事物，首批28家公司更是市场中的稀缺资源，从A股市场的惯例和传统来看，这些公司在今天受到炒作的可能性非常大。

　　游资搭台散户唱戏

　　和许多中小板公司上市首日遭受爆炒一样，在今天的创业板市场上，参与炒新接力的主力仍将是惯常的老手??游资和散户。市场分析人士指出，炒作新股几乎成了游资的一种习性，在创业板如此新的概念之下，面对具有丰富想象空间和盘子相对较小的创业板公司，相信他们不会轻易放弃这么难得的操作机会。

　　相比之下，包括基金在内的主要机构投资者，则不会过多参与首日的交易。

　　记者在对多家券商和基金公司进行采访后发现，大多数机构对创业板首批股票的高市盈率和首日交易的风险颇为在意。事实上，在中小板炒新的惯例中，机构投资者向来都是以观望为主，这一次也不例外。

　　主板市场不受影响

　　昨天，A股市场大幅下挫，许多投资者将其看成是创业板开市前的阵痛。与此同时，人们对今日主板市场的走势也颇为担忧，认为创业板的正式挂牌，会给主板市场造成一定的压力。对此，世纪证券分析师吕丽华表示，从创业板上市公司的规模和当前市场的情况来看，创业板对主板市场基本不会带来什么影响。她同时指出，这一点从国外创业板的历史上就可以看到。

　　此外，也有分析师对记者表示，创业板公司上市首日出现的股价冲高，可能会对主板市场中相关行业内的上市公司产生一定的拉动效应，但总体来看，这种影响不会很大。

　　值得注意的是，对于此前被炒得火热的创投概念股，多位分析师都给出了风险提示，认为这些个股是“尤其危险的”。世纪证券分析师吕丽华指出，创投概念股在以往的行情中被多次炒作，投资者要格外警惕利好出尽是利空的效应。

　　交易参考首日应对策略：

　　中签者宜择机抛出

　　“我们建议开市后要抛出”、“应该选择合适的价格卖掉”……昨天，多位券商研究人员在接受记者采访时都强调，对于参与了创业板新股申购并中签的投资者来说，首日卖出几乎是最好的选择。

　　“这么高的股价一定会经历价值回归的过程，中签的投资者如果不在首日卖出，很可能会在接下来的交易日蒙受损失。总体来看，今天价格上涨几乎没有什么悬念，投资者卖出可以轻松赚得一、二级市场之间的差价”，世纪证券分析师吕丽华表示。

　　散户首日不宜买入

　　当记者问及没有中签的散户可否在今天买进创业板股票时，国都证券分析师张翔斩钉截铁地表示：绝对不要买！张翔进一步指出，创业板上市首日不可避免会透支上市公司的成长性，预计28只股票上市首日的动态市盈率会达到60-70倍左右，如果是这样，那么高的估值水平基本上是没有什么投资价值的。

　　后期投资策略：

　　时机+择优+组合+长期

　　尽管首日参与风险很大，但创业板公司也不是碰不得的烫手山芋。世纪证券分析师吕丽华指出，从最新的财务数据来看，28家公司的整体成长性仍旧比较高。投资者如果想参与创业板交易，可以等股价逐步回归正常的估值水平后再选择入市。她表示，由于创业板的一个主要特点是市场波动非常大，股价暴涨暴跌屡有发生，一般的投资者很难把握短线投资的节奏和时机，所以投资创业板最好的模式是选定优质公司进行长期投资。为了合理分散风险，可以多选几只股票，进行组合投资。

　　平安证券分析师蔡大贵则指出，投资者参与创业板要把握两条原则：一是高成长性，未来能够持续成长的公司是可以投资的；二是对网下机构申购倍数高的公司可适当留意。但无论如何，必须牢记注意价格，再好的股票也要价格适当才能买。

　　备忘

　　上市首日交易红线

　　当盘中成交价较开盘价首次涨跌≥20%时，可临时停牌30分钟；首次涨跌≥50%时，可临时停牌30分钟；首次涨跌≥80%时，可临时停牌至14时57分

　　临时停牌至或跨越14时57分的，14时57分将复牌并对停牌期间已接受的申报进行复牌集合竞价，然后进行收盘集合竞价

　　临时停牌期间，可继续申报，也可撤销申报

　　可视盘中交易情况采取进一步风险控制措施

　　对通过大笔集中申报、连续申报、高价申报或频繁撤销申报等异常交易方式影响证券交易价格或证券交易量的账户，将限制交易、上报证监会查处

秋歌

有时间的人快去抢钱吧，很可能很快就涨停吧

千堆雪

初试创业板可循3条思路选股


面对首批28家创业板公司不同的基本面，投资者在寻找中国版“微软”和“谷歌”的过程中有点不知所措。

　　记者综合了业内多家研究机构的观点，理出3条投资创业板的选股思路。这3条选股思路是“成长性+机构偏好+延长锁定期”。

　　择股可循3条思路

　　一是“成长性”。

　　高成长性是决定创业板公司投资价值的关键因素，因此第一条思路便是将公司的成长性作为选股的主要考量。尽管首批28 家公司的质地都良好，但遵循优中选优的原则，研究机构还是对这28家公司进行了一一甄别。综合来看，乐普医疗(300003,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)、华谊兄弟(300027,股吧)成为研究机构力推的三大“潜力黑马”。

　　作为一家快速增长定位高端市场的医疗器械企业，乐普医疗巨大的发展空间得到机构一致认可。东方证券指出，公司主导产品冠脉药物支架结构设计达到国际先进水平，其专业人才团队构成公司核心竞争力的基础，而其紧跟临床需求的科学研发模式形成公司持续创新能力和技术优势。

　　具有“特殊行业属性+无可比公司”题材的华谊兄弟，在A 股市场公司中可谓独一无二，估值具有十足弹性。太平洋(601099,股吧)证券评价该股时认为，公司具有产业链优势、运营体系优势、品牌与人才优势以及营销渠道优势等四大核心市场竞争力，综合实力位居国内同行业企业前茅，同时是业务最齐全的影音公司。

　　作为全国最大的眼科连锁医院，爱尔眼科的行业前景被市场高度认可。东方证券认为，公司的竞争优势(310368,基金吧)为其独特的商业模式及优秀的经营管理能力，未来三年将持续高速成长。另外，目前国内A 股市场仅有 通策医疗(600763,股吧)一家属于医疗服务业，因此公司属于较为稀有的投资标的。

　　二是“机构偏好”。

　　按照以往中小板的经验，新股“叫好不叫座”的现象常常出现。有统计表明，新股网下申购情况往往才能反映机构的真正意图。因此第二条选股思路不妨从机构的“偏好”下手。

　　而通过对这28家公司网上中签率以及网下配售比例的对比，不难发现网上中签率的波动性并不大，这显示出普通投资者在申购时对这28家公司并没有特殊的偏好；而网下配售比例的大幅波动则显示出机构对待不同的公司有着极其明显的差别。

　　据统计，基金、券商、社保基金和QFII四大机构通过网下配售，持股最多的股票主要是神州泰岳(300002,股吧)、红日药业(300026,股吧)和吉峰农机(300022,股吧)，持仓比重分别为15.85%、15.6%和15.37%，持仓总量最少的则是莱美药业(300006,股吧)、北陆药业(300016,股吧)和特锐德(300001,股吧)，分别为4.95%、10.95%和12.02%。

　　大同证券认为，通过对网上中签率与网下配售比例比值的测算，比值超过1的个股在上市之后很有可能受到热捧。将这个比值与09年动态市盈率相结合进行分析，神州泰岳以及爱尔眼科上市之后受到资金追捧的可能性非常大。

　　三是“延长锁定期”。

　　随着28家创业板首发公司上市在即，“富豪股东”的套现冲动为外界高度关注。如果有股东主动追加锁定期，无疑将大大提升投资者信心。因此，第三条投资思路可以关注“延长锁定期”概念。

　　记者查阅发现，北陆药业、红日药业与机器人(300024,股吧)三家公司部分股东均主动提高了套现门槛。业内人士认为，部分公司在规定之外拔高套现门槛，更多的是向投资者释放坚定持有的信号，显示股东对公司未来的发展前景充满信心。

　　“炒新”需理性

　　从28家创业板上市公司发行及申购结果来看，一方面，市场对前28家创业板公司的成长性表示了高度认可；另一方面，近53倍的加均平均发行市盈率和1.19 的超募资金倍数也反映出市场对创业板公司的整体高成长性有过于乐观。

　　研究机构普遍认为，创业板整体高估值状态无法中长期维系，蕴含的投资风险更不容忽视，投资者在参与“炒新”时必须保持理性。

　　平安证券分析师蔡大贵预计，创业板市场的估值可以达到平均市盈率65-75 倍之间。考虑到创业板是即将推出的新市场的情况，刚开始可能热情很高，如果按较高的估值水平计算，那么首批28 家创业企业平均涨幅可能达到40%左右。但如果平均涨幅超过这个水平，不建议投资者买进。

　　对于二级市场，世纪证券建议投资者不要在上市首日追高买入，应对具有持续高成长潜力的公司予长期跟踪及择机配置。

千堆雪

创业板首批上市股走势分析及操作策略

“十年磨一剑”的创业板即将推出，首批上市个股的走势及操作策略成为目前市场关注的焦点。

高预期催生高定价

中国股市有“逢新必炒”的习惯，投机资金对“僧多粥少”的新品种的盲目追捧，使得新品种往往被给予相当高的溢价。另外，创业板非常规的成长性估值方法也进一步打开了创业板的想象空间。

温故而知新，历史反复告诉未来。创业板与中小板较为接近，因此中小板“首八股”走势以及目前中小板新股的定价对我们研判创业板首批个股的走势会将有所启迪。

统计显示，中小板“首八股”上市首日备受市场追捧，上市首日平均涨幅高达129.86%。但较高的首日涨幅与当时新股发行非市场化定价也有关：“首八股”平均发行价市盈率仅为18.67倍。

目前中小板上市的新股也如创业板首批28只新股一样，均采取了网下机构市场化定价机制。统计显示，今年恢复新股发行以来，中小板新股首日平均涨幅为62.81%。

因市场对创业板首批个股上市定价的超高预期，使得创业板首28只首发新股“水涨船高”，平均发行市盈率已高达56.34倍。即创业板的高成长性溢价在发行时就很大程度上得到体现。

综合分析，我们认为，创业板首批新股上市的首日平均涨幅会低于中小板的“首八股”，应该与近期中小板新股首日涨幅相当，即平均上涨60%左右。

超高的市盈率酝酿低走的风险

据统计，28只创业板新股平均发行市盈率56.34倍。其中鼎汉技术的发行市盈率最高，为82.22倍。上海佳豪最低，发行市盈率为40.12倍。若按创业板上市后60%的涨幅计算，那么首批创业板上市后平均市盈率就上升至90.14倍，不少个股就超过100倍市盈率。

另统计显示，截止10月14日，按2008年报业绩计算，目前全部A股、全部中小板个股的静态市盈率分别为30.63倍、45.42倍。而从周边创业板看，目前NASDAQ、KOSDAQ、香港创业板的PE均值分别为45倍、30倍、43倍。可见首批创业板的超高市盈率已透支了其未来二三年甚至更长的成长空间。

过高的发行市盈率及过高的开盘，将会极大地抑制市场的追高意愿，而一旦上涨乏力，获利丰厚的新股申购中签筹码将会蜂涌而出，个股将会出现下挫回归。这点从中小板“首八股”的表现可见一斑：首八股上市后第二个交易日便开始急挫，上市后四个交易日平均跌幅高达18.38%。历史会否重演，我们可拭目以待。

分析显示，首批上市的28家上市公司均是细分行业的龙头老大，高科技、高成长性明显。但好公司不等于好股票，超高的市盈率使得估值泡沫显现。

故操作上，建议中签的投资者应在创业板上市首日获利了结。而持币投资者不宜在首日盲目追涨，而应耐心持币等待估值的回归。相信创业板经过充分的回归调整之后，一些超预期增长的个股将会脱颖而出，如同当年中小板的苏宁电器。(国海证券)

牡丹

偶先看看哈，怕怕啦。(*^__^*) 嘻嘻……

千堆雪

28家创业板公司市盈率排行榜

排名  公司名称  发行价  市盈率  
1 鼎汉技术 37 82.22
2 宝德股份 19.6 81.67
3 华谊兄弟 28.58 69.71
4 神州泰岳 58 68.8
5 网宿科技 24 63.16
6 机器人 39.8 62.9
7 爱尔眼科 28 60.87
8 汉威电子 27 60.54
9 华测检测 25.78 59.95
10 乐普药业 29 59.56
11 吉峰农机 17.75 57.26
12 亿维锂能 18 54.56
13 大禹节水 14 53.85
14 探路者 19.8 53.1
15 特锐德 23.8 52.76
16 中元华电 32.18 52.65
17 银江电子 20.00 52.63
18 立思辰 18.00 51.49
19 红日药业 60 49.18
20 硅宝科技 23 47.96
21 北陆药业 17.86 47.89
22 重庆莱美 16.5 47.83
23 安科生物 17 46.83
24 南方风机 22.89 46.24
25 新宁物流 15.6 45.48
26 华星创业 19.66 45.18
27 金亚科技 11.3 45.2
28 上海佳豪 27.8 40.12

千堆雪

28家创业板公司成长性排行榜：

排名 公司 07增长 08增长 3年增长
1 吉峰农机 889% 94% 338%
2 宝德股份 820% 35% 252%
3 红日药业 476% 71% 241%
4 神州泰岳 382% 69% 173%
5 探路者 229% 97% 155%
6 南方风机 245% 57% 133%
7 特锐德 40% 263% 126%
8 华谊兄弟 167% 60% 107%
9 爱尔眼科 175% 46% 101%
10 上海佳豪 207% 28% 98%
11 重庆莱美 231% 19% 98%
12 汉威电子 171% 30% 88%
13 银江电子 117% 52% 82%
14 安科生物 68% 54% 61%
15 乐普药业 87% 34% 58%
16 华测检测 111% 8% 51%
17 网宿科技 64% 36% 50%
18 金亚科技 150% -11% 48%
19 大禹节水 58% 36% 47%
20 北陆药业 105% -5% 39%
21 立思辰 79% 6% 38%
22 沈阳新松 44% 25% 35%
23 硅宝科技 8% 65% 34%
24 亿维锂能 49% 9% 30%
25 华星创业 46% 10% 27%
26 鼎汉技术 20% 22% 21%
27 新宁物流 42% 2% 21%
28 中元华电 54% -5% 20%

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28家创业板上市公司超募资金排行榜（亿）

排名 公司名称 拟募资额 实际募资 认购倍数 超募金额 超募比例
1  神州泰岳  8.445  18.328  88.8  9.88  116.99%  
2  乐普医疗  5.167  11.89  117.12  6.72  130.05%  
3  爱尔眼科  3.403  9.38  173.72  5.9763  175.43%  
4  华谊兄弟  6.2  12  151.44  5.8036  93.54%  
5  红日药业  2.679  7.554  82.92  4.874  182%  
6  特锐德  4  7.997  79.18  3.997  99.9%  
7  机器人  2.283  6.169  119  3.886  170.2%  
8  中元华电  1.85  5.26  72.35  3.41  184.4%  
9  华测检测  2.04  5.4138  105.45  3.37  165.3%  
10  网宿科技  2.424  5.52  122.52  3.0956  127.7%  
11  鼎汉技术  2.1557  4.81  83  2.654  123.115%  
12  南风股份  2.875  5.4936  59.75  2.619  91.1%  
13  莱美药业  1.44  3.795  48.2  2.3527  163.2%  
14  金亚科技  1.85  4.181  40.76  2.331  126%  
15  银江电子  1.7  4  50.25  2.299  135.3%  
16  上海佳豪  1.206  3.503  36.47  2.297  190.5%  
17  汉威电子  1.815  4.05  71.9  2.234  123.09%  
18  立思辰  2.76  4.77  58.64  2.007  72.71%  
19  吉峰农机  1.975  3.976  59.69  2.001  101.31%  
20  安科生物  1.66  3.57  78.17  1.91  115.06%  
21  亿纬锂能  2.062  3.96  134.61  1.898  92.05%  
22  北陆药业  1.2389  3.0362  54.59  1.7973  145%  
23  成都硅宝  1.634  2.99  62.27  1.35  82.62%  
24  探路者  2.199  3.366  117.53  1.166  53.02%  
25  宝德股份  1.6  2.94  54  1.04  65%  
26  华星创业  1.182  1.966  68  0.7833  65.99%  
27  大禹节水  1.53  2.52  32.67  0.7284  47.61%  
28  新宁物流  1.4  2.34  79.67  0.6894  49.24%

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28家创业板上市公司发行价排行榜

排名 公司名称 发行量(万股) 拟融资额(亿) 市盈率(倍) 发行价
1  红日药业  1259  7.554  49.18  60  
2  神州泰岳  3160  1.264  68.8  58  
3  机器人  1550  6.169  62.9  39.8  
4  鼎汉技术  1300  4.81  82.22  37  
5  中元华电  1635  5.26  52.65  32.18  
6  乐普药业  4100  11.89  59.56  29  
7  华谊兄弟  4200  12  69.71  28.58  
8  爱尔眼科  3350  9.38  60.87  28  
9  上海佳豪  1260  3.5028  40.12  27.8  
10  汉威电子  1500  4.05  60.54  27  
11  华测检测  2100  5.4138  59.95  25.78  
12  网宿科技  2300  5.52  63.16  24  
13  特锐德  3360  7.9968  52.76  23.8  
14  硅宝科技  1300  2.99  47.96  23  
15  南方风机  2400  5.4936  46.24  22.89  
16  银江电子  2000  4  52.63  20.00  
17  探路者  1700  3.366  53.1  19.8  
18  华星创业  1000  1.966  45.18  19.66  
19  宝德股份  1500  2.94  81.67  19.6  
20  立思辰  2650  4.77  51.49  18.00  
21  亿维锂能  2200  3.96  54.56  18  
22  北陆药业  1700  3.0362  47.89  17.86  
23  吉峰农机  2240  3.976  57.26  17.75  
24  安科生物  2100  3.57  46.83  17  
25  重庆莱美  2300  3.795  47.83  16.5  
26  新宁物流  1500  2.34  45.48  15.6  
27  大禹节水  1800  2.52  53.85  14  
28  金亚科技  3700  4.181  45.2  11.3